Deutsch
Warum nicht jede digitale Finanzierung öffentlich startet
Digitale und alternative Finanzierungsformen folgen einem klaren Anspruch: Sie sollen für alle Beteiligten nachvollziehbar, fair und sinnvoll strukturiert sein. Eine Emission ist dabei nicht nur ein technischer Vorgang, sondern ein Zusammenspiel aus Angebot, Vertrauen und Nachfrage.
Bevor ein Finanzierungsangebot öffentlich zugänglich gemacht wird, durchläuft es daher häufig eine Vorzeichnungsphase, oft auch Prefunding genannt. Diese Phase ist kein formaler Zwischenschritt, sondern ein bewusst eingesetztes Instrument im Finanzierungsprozess.
Die Vorzeichnungsphase als Realitätscheck
Die Vorzeichnungsphase erfüllt vor allem eine Aufgabe: Sie zeigt, wie ein konkret ausgearbeitetes Finanzierungsangebot tatsächlich aufgenommen wird.
In dieser Phase wird sichtbar,
- ob das Angebot verständlich ist,
- ob das Finanzierungsinstrument und die Struktur nachvollziehbar wirken,
- ob das Projekt Interesse auslöst und Vertrauen schafft und
- welche Fragen bei potenziellen Investor:innen entstehen.
Damit liefert die Vorzeichnungsphase wertvolle Rückmeldungen unter realen Bedingungen. Sie hilft zu verstehen, wie ein Angebot gelesen, eingeordnet und bewertet wird, noch bevor es einer breiten Öffentlichkeit präsentiert wird.
Ein wichtiger Indikator für Marktfähigkeit
Die Resonanz in der Vorzeichnungsphase ist ein zentraler Indikator dafür, wie gut ein Finanzierungsangebot zum Markt passt. Bleibt das Interesse gering, ist das ein wichtiges Signal.
Häufig liegt der Grund nicht im Unternehmen selbst, sondern in der Ausgestaltung der Emission:
- Die Story ist noch nicht klar genug.
- Nutzen, Chancen oder Risiken werden nicht eindeutig verstanden.
- Die Struktur oder Logik des Angebots überzeugt noch nicht ausreichend.
Was sich hier zeigt, würde sich in der öffentlichen Phase in der Regel fortsetzen. Die Vorzeichnungsphase macht diese Dynamik frühzeitig sichtbar – und schafft damit die Möglichkeit, fundierte Entscheidungen zu treffen.
Kein Urteil über das Unternehmen
Ein geringes Interesse in der Vorzeichnungsphase ist kein Urteil über die Qualität des Unternehmens oder das Potenzial des Geschäftsmodells. Viele wirtschaftlich starke Unternehmen haben mehrere Anläufe gebraucht, bis ein Finanzierungsangebot wirklich gepasst hat.
Gleichzeitig kann die Dynamik auch in die andere Richtung ausschlagen. Unternehmen mit einem starken, aktivierten Netzwerk – etwa bestehende Kund:innen, Partner:innen oder langjährige Unterstützer:innen – erreichen bereits in der Vorzeichnungsphase eine sehr hohe Nachfrage. In einzelnen Fällen kann eine Emission dadurch schon vor dem öffentlichen Start nahezu oder vollständig ausfinanziert sein. Ein bekanntes Beispiel dafür ist Familux Resorts, wo die Kombination aus starker Marke, loyaler Community und klarer Kommunikation frühzeitig für eine außergewöhnlich hohe Resonanz gesorgt hat.
Die Vorzeichnungsphase zeigt daher nicht, ob ein Unternehmen „gut“ oder „schlecht“ ist. Sie macht vielmehr sichtbar, wie tragfähig die konkrete Emission in ihrer aktuellen Ausgestaltung ist – und wie gut es gelingt, Vertrauen, Netzwerk und Angebot zusammenzubringen.
„Wenn eine Emission nicht öffentlich startet, ist das für uns kein Rückzug, sondern eine bewusste Qualitätsentscheidung. Die Vorzeichnungsphase zeigt früh, ob ein Finanzierungsangebot verstanden wird und echtes Interesse erzeugt. Bleibt diese Resonanz aus, ist es unsere Verantwortung, innezuhalten – im Sinne der Investor:innen ebenso wie der Unternehmen.“
Daniel Horak, CEO CONDA
Verantwortung vor öffentlicher Sichtbarkeit
Plattformen für alternative Finanzierung tragen Verantwortung gegenüber Investor:innen ebenso wie gegenüber Emittent:innen. Ein öffentliches Angebot sollte nur dann starten, wenn nachvollziehbar ist, dass es auf echtes Interesse stößt.
Die Entscheidung, eine Emission nach der Vorzeichnungsphase nicht öffentlich zu starten, ist daher kein Rückzug, sondern Ausdruck von Qualitätsbewusstsein. Sie schützt Investor:innen vor unausgereiften Angeboten und Emittent:innen vor einem öffentlichen Misserfolg.
Früh prüfen, nachhaltig finanzieren
Zusammengefasst kann man sagen: Die Vorzeichnungsphase ist ein zentrales Element verantwortungsvoller digitaler Finanzierung. Sie hilft dabei, Nachfrage realistisch einzuschätzen, Erwartungen einzuordnen und Qualität sicherzustellen.
Nicht jede Emission ist sofort bereit für die Öffentlichkeit. Eine bewusste Entscheidung, ein Angebot zunächst nicht weiterzuführen, ist daher kein Scheitern – sondern Teil eines professionellen, nachhaltigen Finanzierungsprozesses.
